금융

연일 코스피 시장의 차별화 장세가 반복되고, 특히 코스피 시장 내에서도 시총 최상위 종목들만의 강세가 두드러지고 있습니다. 이러한 차별화 장세 속에 코스피 시장 내 시총 최상위 종목들의 시총 비중도 빠르게 증가하면서 최근 10년 내 고점 대까지 올라와 있습니다. 이에 대한 분석과 생각을 함께하고자 합니다.


■ 코스피 시장 내 시총 Top2의 코스피 시총 내 비중 : 30% 수준에 이르렀다.

최근 주식시장 흐름은 코스피 시장 내 시총 최상위 종목들만 상승하고, 이 중에서도 삼성전자와 SK하이닉스만의 독보적인 상승이 연이어지고 있습니다. 이 덕분에 주가지수는 2025년 현재까지 연간 70% 가까이 상승하는 기염을 토하였습니다. 하지만 한편 그 이외 종목들의 상승률이 부진하고 심지어 되려 하락하는 종목들도 늘어나면서 코스피 시총 최상위 종목들의 코스피 시총 내 비중이 급격히 높아졌을 것이란 것을 대략 짐작할 수 있는 상황이지요.

최근 코스피 시장 내 시총 Top2 종목의 시가총액 비중은 거의 30% 수준에 이르렀습니다. 어제 10월 28일 기준 29.5%였고, 10월 27일(월)에는 30% 선을 넘기도 하였습니다.

[ 코스피 시장 내 시총 Top2 종목들의 시총 비중. 분석 : lovefund이성수 ]

위의 자료는 1996년부터 2025년 10월 28일까지, 코스피 시장 내 시총 최상위 2종목의 코스피 시총 내 비중을 계산 분석한 자료입니다. 최근 30%선에 이르렀는데 이는 작년 2004년 7월, 2020년 3월 그리고 2000년 중반 30% 선을 넘은 이후 오랜만에 발생한 현상입니다.


■ 코스피 시장 내 시총 Top50의 코스피 시총 내 비중 : 75% 레벨

이번 코스피 지수 내 시총 최상위권의 상승은 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 군계일학처럼 두드러졌을 뿐만 아니라, 그 이하의 코스피 시총 대형주들도 큰 폭으로 상승하였습니다. 그 결과 코스피 시총 Top50 종목들의 시총 비중은 75%선까지 높아졌습니다.

[ 코스피 시장 내 시총 Top50 종목들의 시총 비중. 분석 : lovefund이성수 ]


위의 자료는 코스피 시장 내 시총 Top50 종목들의 코스피 시총 내 비중을 1996년부터 2025년 10월 28일까지 계산한 도표입니다. 올해 차별화 장세로 초대형주들이 크게 상승하면서 시총Top50 종목들의 코스피 시총 비중 또한 빠르게 증가하였습니다. 지난 6월 65% 수준이었던 시총 최상위 50종목들의 비중은 현재 75% 수준까지 올라왔습니다. 이는 2020년~2021년 동학개미 운동 시절 이후 가장 높은 수준으로 최근 10년 내 최고치 영역에 들어왔다고 해도 과언이 아닐 것입니다.


■ 차별화 장세 속 높아진 시총 최상위권 종목들의 비중 : 정답은 없겠지만.

이렇게 빠르게 극소수의 시가총액 최상위 종목들만의 랠리가 이어지면서 시총 비중이 급등했던 것은 과거 IMF 사태 이후 닷컴버블이 진행되던 때 이후 거의 수십 년 만에 발생하고 있는 현상입니다. 그리고 현재의 이러한 차별화 장세와 쏠림이 조금 더 이어질 수도 있습니다.

다만, 일방적으로 높아진 시총 최상위권 종목들의 비중은 다른 한편으로는 일방적인 차별화 장세의 체력이 계속 이어질 수 있을지에 대한 생각도 해 보게 됩니다.
만약 최근 10년 내 수준에서 시총 최상위 종목들의 비중이 제한된다면, 차별화 장세는 일단락되고 서서히 다양한 종목들이 뛰어노는 상황들이 찾아올 수 있습니다.

그런데 만약, 현재의 장세가 90년대 말, 닷컴버블 때처럼 묻지 마 식의 쏠림이 이어질 경우 차별화 장세는 날카롭게 그리고 모든 사람들이 심각한 FOMO 증후군에 빠질 정도로 심각하게 진행될 수도 있습니다.

두 가지 그림 중 어떤 그림으로 갈지는 미래만이 알 수 있겠습니다만, 두 시나리오 중 첫 번째 시나리오가 주식시장 입장에서는 가장 건강한 상승이 될 수 있습니다. 하지만 두 번째 시나리오로 전개되면 우리는 폭발하는 주식시장을 본 이후에 심각한 붕괴를 바로 마주할 수 있습니다. 일방적인 쏠림으로 인한 후유증이 심각하게 생기면서 말이죠.


2025년 10월 29일 수요일
lovefund이성수 [ 미르앤리투자자문 대표 / CIIA / 가치투자 처음공부 저자 ]
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