금융

주식투자에 관하여 친구와 대화를 나누던 중, 한국 경제와 주식시장에 대한 비관적인 이야기를 듣게 되었습니다. 그 친구의 말에 일리가 있어 대화를 이어갔습니다. 한국의 인구구조와 정치, 경제, 사회적인 후진성(?)에 대해 일장 연설을 하던 그는 필자에게는 민감한 부분도 건드렸습니다. 특히 한국에서 중소형 가치주는 같이 죽자는 말과 같으니 멀리하는 게 어떻겠냐고 하더군요. 그 지인의 말이 모두 일리가 있어 웃으며 이렇게 말했습니다.
“친구야 너는 절대로 한국 중소형 가치주에 투자하면 안 된다. 알겠지!”


■ 특히, 스몰캡에 절대 투자하지 말아야 할 이유(?) 1. 수년간 폭락한 소형주 지수

2021년 이후 굴곡은 있었지만 전 세계 증시는 상승장을 만들었습니다. 대략 3년 5개월 동안 미국 S&P500지수는 23% 이상 상승, 일본 닛케이 지수 +32% 상승, 유럽증시도 26%나 상승하는 동안 한국의 소형업종 지수는 위의 국가들 등락 폭에 마이너스를 붙이면 같은 값이 나올 정도로 잔인한 하락을 경험하였습니다.

코스닥 소형주 지수(KOSDAQ Small)는 –29.82% 하락, 코스피 소형업종지수도 –12% 이상 하락하였습니다. 수년간 두 자릿수 하락률을 만들었으니 아마도 그 기세가 이어질지 모르겠지요? 그러하기에 절대?! 스몰캡에 투자하면 안 될 것입니다(?)


■ 스몰캡과 가치주에 절대 투자하지 말아야 하는 이유(?) 2. 밸류트랩에 빠진 상황

암울한 한국 상황을 감안하면 한국 증시뿐만 아니라 소형주 및 가치주라 할지라도 투자해서는 안 될 것입니다. 성장률에 대한 의구심이 강하고, 이를 감안하면 모든 종목들의 지금 주가는 당연한 주가일 뿐만 아니라 밸류트랩에 빠져있을지 모르기 때문이지요(?).

[ 코스피 소형업종 지수의 PBR밴드. 원자료 : KRX / 분석 : lovefund이성수 ]

위의 코스피 소형업종의 PBR밴드를 함께 보도록 하겠습니다. 얼마나 성장기대도 없고 투자 매력이 없으면 2008년 금융위기 수준의 PBR레벨 이하로 지수가 내려갔겠습니까? 절대! 싸다고 저평가되었다고 하는 종목이 넘쳐나더라도 투자해서는 안 될 것입니다(?)


■ 스몰캡과 가치주에 절대 투자하지 말아야 하는 이유(?) 3. 정책적으로 결국 안올라요.

주가가 밸류트랩에 빠졌다면 다 그 이유가 있는 것이지요. 우리가 모르는 무언가가 있을 것입니다. 특히 대주주가 소액주주들 모르게 수를 쓴다면 어쩔 도리가 없지요. 이를 막기 위해 상법 개정안을 정치권에서 어찌해 보려 하지만, 그게 되겠습니까? 지금보다도 더 가혹하게 대주주의 전횡으로 주가가 오르기 힘들지도 몰라요(?) 그렇죠(?)


■ 소형주와 가치주에 절대 투자하지 말아야 하는 이유(?) 4. 주가 차트가 안 이뻐요.

[ 코스닥Small 업종지수 차트 ]

소형주 중에 소형주 지수라 할 수 있는 코스닥 Small지수는 아이고 절대 회복할 수 없는 차트에요. 이는 개별 종목에서도 마찬가지겠지요? 추세는 아직도 깨져있고 밸류트랩에 빠져있는데 어떻게 오르겠어요?
바닥 다진 것처럼 보이는 것은 속임수일지도 몰라요. 저러다 지하 1층 밑에 지하 2층, 지하 100층 되는 것은 순식간입니다(?).


■ 절대! 한국의 중소형주와 가치주 투자하지 마세요. 제 말을 이해하신다면?

그 친구에게 저는 절대 너는 한국의 중소형주나 가치주 투자하지 말라고 하였습니다. 그대의 말이 모두 옳다고 말했습니다. 이는 비단 친구나 지인에게만 하는 말이 아닙니다. 생각 해 보면 요즘은 밤송이처럼 까칠하게 주식투자에 관한 대화를 나눌 때 “그렇게 생각하신다면 한국 증시의 중소형주나 가치주에 투자하지 마시라”고 말합니다.

그리고... 뒤이어 ....

2025년 5월 14일 수요일. 노파심에 덧글 남깁니다. 오늘의 증시토크 반어법인거 아시죠?
lovefund이성수 [ 미르앤리투자자문 대표 / CIIA / 가치투자 처음공부 저자 ]
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