금융

백워데이션 [ backwardation ]

선물시장에서 지수선물가격이 현물 KOSPI200지수를 밑도는 현상을 일컫는다. 일반적으로 선물가격은 현물가격보다 높아야 하는데 이는 선물만기까지 소요되는 현물의 보유비용 즉 이자, 창고료, 보험료 등의 비용이 추가적으로 소요되기 때문이다. 주식투자자들은 현물 KOSPI200지수가 떨어질 것으로 예상되면 지수선물을 미리 팔게 된다. 

이 때 선물 매도물량이 매수주문을 크게 웃돌면 선물가격이 지수보다 저평가되는 경우가 발생하는데, 백워데이션은 이러한 역조시장(逆調市場)을 의미한다. 시장 전망이 불투명하거나 대차거래가 제대로 이뤄지지 않아 발생하는 이 현상은 우리나라에서는 IMF체제 이후인 1998년과 2000년 5월에 대표적으로 발생했다. 

이와는 반대로 선물시장에서 먼 결제월의 선물가격이 가까운 결제월의 선물가격보다 일반적으로 높아야 하는데, 이와 같이 선물가격이 현물 가격보다 높거나 또는 결제월이 멀수록 선물가격이 높아지는 현상을 ‘콘탱고(contango)’라 하고, 이러한 콘탱고 상태의 시장을 정상시장이라고 한다.

[ 출처 : 매일경제 / 매경닷컴 ]